近日，不少家居企業(yè)如中源家居、顧家家居、尚品宅配公布了2019年一季報，業(yè)績均有亮眼之處。其中，中源家居營收同比增長38.65%，歸屬凈利潤大增104.82%，季報公布后，該個股開盤大漲逾5%；顧家家居與尚品宅配營收同比分別增長32.79%、15.66%，增速明顯。上述公司一季度業(yè)績增長原因系內(nèi)銷或外銷業(yè)務增長，天風證券表示，隨著外部不明朗因素消退與房地產(chǎn)回暖，家居行業(yè)將于今年迎來拐點。

外貿(mào)明朗內(nèi)需拉動家居行業(yè)拐點將至

今年A股上市公司一季報預告披露之初，國金證券首席策略分析師李立峰分析，總的來看，上中游強周期行業(yè)業(yè)績整體承壓，消費行業(yè)業(yè)績表現(xiàn)較為平淡，尤其是地產(chǎn)后周期上的家電、家具等行業(yè)業(yè)績壓力較大。

在行業(yè)普遍不被看好下，中源家居一季報給出亮眼業(yè)績：營業(yè)收入2.37億，同比增長38.65%，凈利潤達1135.5萬，同比大增104.82%。季報顯示，營收大增系公司業(yè)務增長所致。根據(jù)公開資料，公司是國內(nèi)功能沙發(fā)卓越出口商，主要業(yè)務系沙發(fā)產(chǎn)品的外貿(mào)出口，主要為歐美等境外生活家居批發(fā)商、零售商提供OEM/ODM產(chǎn)品，市場遍及美國、加拿大、英國、日本、澳大利亞、愛爾蘭等多個國家和地區(qū)，市占率位居國內(nèi)前三。

光大證券表示，公司去年前三季度收入同比有所下降，而根據(jù)國家海關(guān)總署發(fā)布的外貿(mào)進出口數(shù)據(jù)，2018年家具出口額為537億美元，同比增長7.6%；2019年一季度家具出口增長更為迅猛，達到849億元，同比增長9.2%。隨著外界因素逐漸明朗化，公司業(yè)績明顯得到改善，未來隨著北美等主要銷售市場消費需求穩(wěn)定增長，公司外銷業(yè)務持續(xù)開拓，產(chǎn)品銷售量價齊升，未來兩年收入增速將達到40%左右。

除了外貿(mào)利好，內(nèi)需拉動也正推動家居行業(yè)拐點來臨。天風證券認為2019年竣工交房量增加、二手房成交量有望好轉(zhuǎn)，家居企業(yè)在結(jié)束渠道紅利的野蠻發(fā)展期后，將為經(jīng)銷商賦能成為新成長動力，家居行業(yè)可能出現(xiàn)業(yè)績拐點。

前海開源基金首席經(jīng)濟學家楊德龍表示，2018年家居行業(yè)保持了10%-30%的營收和利潤穩(wěn)步增長，這和已經(jīng)持續(xù)兩年的房地產(chǎn)調(diào)控有較大關(guān)聯(lián)，在房地產(chǎn)調(diào)控下，各地房產(chǎn)成交量受到影響，他預計今年的房地產(chǎn)調(diào)控會略微寬松，成交量可能會有回升，建議消費者關(guān)注行業(yè)龍頭品牌股。

國內(nèi)軟體家具龍頭顧家家居一季度實現(xiàn)收入24.60億元，同比增加32.79%；歸母凈利潤2.95億元，同比增加10.04%；業(yè)績增長原因除了政府補貼與收購并表外，公司大家居戰(zhàn)略下，內(nèi)生多品類整合效應增強，定制、床墊、功能、布藝品類多點開花，也帶動客單價的持續(xù)提升，東吳證券看好公司在軟體市場的份額長期提升。

尚品宅配2019Q1實現(xiàn)營業(yè)收入12.74億元，同比增長15.66%；但歸母凈利潤虧損2257.20萬元，較去年同期（虧損3297.90萬元）減虧31.56%；從產(chǎn)品銷售數(shù)據(jù)看，公司定制家具產(chǎn)品收入增長約7.8%，配套收入增長約19%，整裝業(yè)務收入增長約2514%，配套品業(yè)務持續(xù)高增長。中泰證券認為，渠道紅利釋放及市場環(huán)境向好使公司一季度業(yè)績超出預期。

一季報具備較強行情指引效應關(guān)注多個績優(yōu)股

山西證券表示，結(jié)合近期數(shù)據(jù)，地產(chǎn)改善略超預期、家具消費回暖，2019年-2020年家具行業(yè)下行壓力有望得到緩解。由于家具行業(yè)集中度低、變革整合正在加速，2019年細分龍頭及業(yè)績增長確定、核心競爭力突出的個股有望跑贏行業(yè)。

業(yè)內(nèi)人士分析，中源家居內(nèi)外銷業(yè)務的拓展或可體現(xiàn)行業(yè)變革整合趨勢。目前市場代工企業(yè)普遍競爭力不突出，但公司是業(yè)內(nèi)少數(shù)主打功能性沙發(fā)的自主研發(fā)生產(chǎn)廠商，研發(fā)費用在行業(yè)排名中一直靠前，今年一季度研發(fā)費用又上升32.98%，原因是公司業(yè)務規(guī)模擴大，研發(fā)項目投入增加。公司進一步增強核心競爭力的同時，加速拓展海內(nèi)外市場，一季報顯示，公司為打開海外電商市場，一季度銷售費用增長92.55%。

光大證券表示，公司積極進行國內(nèi)市場開拓，隨著國內(nèi)渠道的逐步成熟，公司品牌影響力提升空間較大，隨著行業(yè)集中度提升，訂單加速向綜合競爭力強的企業(yè)集中，而公司在功能性沙發(fā)自主研發(fā)領(lǐng)域深耕多年，將充分受益行業(yè)集中度提升帶來的訂單集中效應，隨著公司募投項目的逐步擴產(chǎn)，19-20年公司產(chǎn)品收入有望達到40%左右的高速增長。

中源家居一季報公布后，個股開盤大漲逾5%。李立峰指出，一季報陸續(xù)公布，市場關(guān)注焦點終歸回到上市公司企業(yè)盈利。市場人士表示，一季報對全年行情表現(xiàn)或具較強指引效應，從投資者角度而言，一季報之后面臨較長的財報空窗期，更應重視一季報對后市投資主線的指引。